鹰眼预警：西藏天路营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，西藏天路发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为31.38亿元，同比下降23.4%；归母净利润为-1.04亿元，同比增长80.41%；扣非归母净利润为-1.37亿元，同比增长65.67%；基本每股收益-0.08元/股。

公司自2001年1月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为5.56亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西藏天路2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为31.38亿元，同比下降23.4%；净利润为-1.37亿元，同比增长74.5%；经营活动净现金流为4.29亿元，同比增长91.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为31.4亿元，同比下降23.4%。

项目202212312023123120241231营业收入（元）38.45亿40.86亿31.38亿营业收入增速-33.44%6.27%-23.4%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降23.4%，净利润同比增长74.5%，营业收入与净利润变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）38.45亿40.86亿31.38亿净利润（元）-5.81亿-5.46亿-1.37亿营业收入增速-33.44%6.27%-23.4%净利润增速-678.13%5.9%74.5%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-23.4%，税金及附加同比变动7.24%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）38.45亿40.86亿31.38亿营业收入增速-33.44%6.27%-23.4%税金及附加增速-26.55%17.95%7.24%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降23.4%，经营活动净现金流同比增长91.84%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）38.45亿40.86亿31.38亿经营活动净现金流（元）-4878.79万2.24亿4.29亿营业收入增速-33.44%6.27%-23.4%经营活动净现金流增速-196.19%558.41%91.84%

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• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.08、-0.41、-3.12，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-4878.79万2.24亿4.29亿净利润（元）-5.81亿-5.46亿-1.37亿经营活动净现金流/净利润0.08-0.41-3.12

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.53%，同比增长71.93%；净利率为-4.38%，同比增长66.71%；净资产收益率（加权）为-2.85%，同比增长80.74%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为16.53%，同比大幅增长71.93%。

项目202212312023123120241231销售毛利率4.71%9.39%16.53%销售毛利率增速-70.85%99.27%71.93%

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为4.71%、9.39%、16.53%持续增长，存货周转率分别为8.19次、7.5次、5.57次持续下降。

项目202212312023123120241231销售毛利率4.71%9.39%16.53%存货周转率（次）8.197.55.57

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.39%增长至16.53%，应收账款周转率由去年同期2.41次下降至1.87次。

项目202212312023123120241231销售毛利率4.71%9.39%16.53%应收账款周转率（次）2.092.411.87

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.85%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202212312023123120241231净资产收益率-11.81%-14.75%-2.85%净资产收益率增速-1412.22%-24.89%80.74%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.27%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202212312023123120241231投入资本回报率-5.43%-6.14%-1.27%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.03%，同比下降7.22%；流动比率为1.29，速动比率为1.21；总债务为41.1亿元，其中短期债务为25.83亿元，短期债务占总债务比为62.85%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.49，1.43，1.29，短期偿债能力趋弱。

项目202212312023123120241231流动比率（倍）1.491.431.29

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.52、0.5、0.49，持续下降。

项目202212312023123120241231现金比率0.520.50.49

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-7.17%，营业成本同比增长-29.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231预付账款较期初增速4.2%-44.64%-7.17%营业成本增速-24.35%1.06%-29.26%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.87，同比下降22.6%；存货周转率为5.57，同比下降25.71%；总资产周转率为0.24，同比下降20.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.87，同比大幅下降至22.6%。

项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）2.092.411.87应收账款周转率增速-41.62%15.54%-22.6%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为8.19，7.5，5.57，存货周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231存货周转率（次）8.197.55.57存货周转率增速-32.65%-8.49%-25.71%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长40.53%。

项目20231231期初在建工程（元）9580.55万本期在建工程（元）1.35亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长76.92%。

项目20231231期初长期待摊费用（元）1155.6万本期长期待摊费用（元）2044.53万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.95%、0.99%、1.05%，持续增长。

项目202212312023123120241231销售费用（元）3640.71万4027.75万3293.06万营业收入（元）38.45亿40.86亿31.38亿销售费用/营业收入0.95%0.99%1.05%

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